国庆假期，国际黄金和白银不休假，继续狂飙！
10月2日，现货白银一度突破48美元/盎司，创下自2011年以来新高，距离历史最高点仅一步之遥；现货黄金飙升至3896美元/盎司，再度刷新历史新高，逼近3900美元大关；港股贵金属概念大涨，多只黄金股涨超10%，中国白银集团更是大涨30%。
当天晚间，在创下新高后，黄金白银自高位纷纷跳水，白银一度跌破46美元。不少机构认为，目前金银比约为81：1，白银相对黄金价格仍处“低估”区间，引发不少资金看多白银。
黄金再创历史新高
受美国进一步降息以及避险需求的升温，国际金价再度走高。
10月2日，现货黄金一度飙升至3896美元/盎司，最高触及3896.49美元/盎司，再度创下历史新高；COMEX黄金期货则突破3900美元大关，最高触及3923.3美元/盎司，刷新刚创下的历史新高。
值得注意的是，去年现货黄金飙升27%，今年现货黄金累计涨幅更是达到48%，有望创下1979年以来最大年度涨幅。
国内金饰价格也大幅上涨，周大福、周生生、六福珠宝等品牌足金首饰价格涨至1129元/克，较两日前每克上涨21元。深圳水贝大盘价格攀升至888元/克。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“总体而言，美元走软、昨日ADP数据凸显的经济疲软，以及政府停摆持续吸引投资者加入这波涨势。”
据了解，美国政府已暂停大部分运作，可能导致数千个联邦职位面临风险，并可能推迟包括周五（10月3日）即将发布的关键非农就业报告在内的经济指标。根据芝商所FedWatch工具显示，交易商已将本10月近乎确定的25个基点降息纳入定价。
白银涨得更猛
今年以来，白银的涨幅更猛，累计涨幅达到65%，远超黄金。
10月2日，伦敦现货白银突破48美元/盎司，创下自2011年以来新高，距离历史最高点仅一步之遥。伦敦现货白银的最高纪录是2011年4月创下的49.84美元/盎司。
浙商证券指出，当前白银的核心矛盾点在于，专业在线配资趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投机需求。库存方面，相较于高点，白银的LBMA库存（市场中可流通的白银数量）已下降约1万吨，截至2025年8月为2.2万吨，持续下行的库存或反映白银市场现货较为紧张。而短期白银的供给存在刚性，难以放量补充库存。
投机需求方面，随着贵金属市场逐渐走高，市场做多情绪回升，COMEX白银投机多头持仓量从5月低位的3万张上升至9月23日的约3.8万张，投机需求加速上行。
浙商证券认为，有限的库存可能难以满足日益活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续上行，投机资金涌入后现货紧张，可能存在短缺的做多机会。
数据显示，金银比目前约为81，为去年10月下旬以来的最低点，表明相对于黄金，白银走势相对强劲。同时，白银有望连续第五年出现年度供应短缺。
道富投资管理黄金策略全球主管Aakash Doshi指出，白银有点像落后补涨，因为在2025年中期之前的几个季度里，白银的表现一直不如黄金。过去几年白银供应增长一直落后于需求增幅，近期芝加哥商业交易所(CME)对伦敦现货价格的溢价，激励白银运付至相关体系。
高盛：黄金还有上涨空间
值得注意的是，长期看涨黄金的高盛再度发声。
高盛周三发布研报表示，黄金仍是其最为看好的多头大宗商品建议标的，对2026年中旬4000美元/盎司及2026年12月4300美元/盎司的金价预测的上行风险已进一步加剧，金价还有上涨空间，甚至可能高于其先前预估。
报告显示，9月份流入黄金ETF的资金量达到了109吨，而该行的模型基于利率走势预测的流入量仅为17吨。其中，投机性仓位在过去一个多月的涨幅中仅能解释约1个百分点，且在最近三周并未增加。
这一“巨大意外”表明，高盛此前一直警示的潜在上行风险——即个人投资者将大量资金分散配置到黄金——“目前似乎正在成为现实”。
世界黄金协会称，今年迄今为止，全球黄金ETF需求已反弹至587.8公吨，而2024年则为净流出6.8吨。
高盛认为，黄金具备多重吸引力。除了私人部门的资产多元化利好之外，在经济增长放缓、市场对发达经济体宏观政策担忧加剧等不利于传统股债投资组合的“尾部风险”情景中，黄金能提供极具吸引力的投资组合对冲功能。
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